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中国未来30年投资机会

发表时间: 2017-08-14 13:42:43

作 者: 蔡国平、叶明明

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所谓“三十年河东,三十年河西”,中国全面改革开放已经走过三十多年,未来三十年将会走向何方?

日前,一份名为《中国的选择:抓住5万亿美元的生产力机遇》的报告引起中国投资界的骚动,它指出了中国站在了选择的关口:是继续原有投资主导模式,从而冒经济硬着陆的风险,还是应该改弦更张另觅新路?

 

对于许多投资客而言,三十而立的年纪,能够做出正确抉择,有独立自主的能力,已经形成了自己的风格;对于国家而言,三十年过去,从贫瘠到富裕,从禁锢到自由,从崩溃到重生,中国摸着石头过河,逐渐形成了独具特色的政经风格。

 

可以说,不管政治经济环境如何变迁,未来三十年中国经济将大有可为。在面对2016下半年全球经济仍将面临放慢困境、中国经济下行压力仍然较大的局面,我们应该怎样捍卫自己的钱包,中国未来30年还有哪些绝佳的投资机会?

 

风口:金融暗藏危与机

 

1949年到2009年,中国经济经历了两个30年。第一个30年的主题以政治稳定为主,第二个30年,则是改革开放的30年这30多年的年均增长率接近10%,创造了世界经济史上的“中国奇迹 ”。到了第三个30年,中国在迈向成熟发达经济体的征途上已经取得了丰硕的成果,但近年来面临着诸多的困难和挑战。

 

过去,投资拉动了中国的经济增长,但经济风险却在不断加剧。自1980年以来,中国的GDP增加了25倍,6亿多人口脱贫,充分体现了其创纪录的城市化和工业化成就。中国正在向发达经济体迈进。然而,近年来投资主导型增长模式逐渐失去了动力。固定资本产出效率和企业回报双双下滑。如果延续该模式,经济硬着陆的风险就会增加。

 

长期来看,现有的投资主导发展模式可能使GDP增速低于生产力主导模式,为中国走向成熟的发达经济体之路蒙上阴影,并削弱居民提升其收入和生活质量的能力。且中国维持现行的投资主导模式时间越久,解决这一模式带来的问题所需要的时间就越长,中国面临的未来风险也就越大。

 

中国经济虽强,实际上是一个偏瘫的巨人。目前中国超过80%的经济收益来自金融行业——这种经济结构显然是畸形的。正式因为这样种畸形的结构模式,导致中国维持现行的投资主导模式越久,解决这一模式带来的问题所需的时间就越长,使得经济有硬着陆之虞,还将为银行业带来巨大的压力。

 

根据调查机构公开的数据,投资主导模式已经不可持续。中国2015年的名义GDP年均增速从2011年的19%下降至不到7%。非金融企业的负债从2007年占GDP的68%翻番至2015年的136%。因此,中国走在了抉择路上的重要关口,必须要采取行动阻止危机的发生。

 

把脉:如何抓住5万亿?

 

如今有一种观点认为,如果成功转向生产力主导的增长模式,就能避免硬着陆风险,并且在迈向发达经济体的道路上保持经济的长期持续发展。生产力主导模式不仅能推动长期增长,还能有效减少中国经济硬着陆的风险。它将改变中国经济结构。

 

麦肯锡全球研究院发布了一篇名为《中国的选投:抓住5万亿美元的生产力机遇》的研究报告,指出中国未来30年将释放出巨大的投资机会。报告同时认为,中国经济变革迫在眉睫,投资主导型增长模式必须转换成生产力主导型增长模式。报告预估,到2030年,生产力主导模式能带来超过5万亿美元的GDP和家庭收入增长。

 

目前,中国各行业的生产力仅为经合组织国家平均水平的15%至30%。产能过剩的行业急需重组,而投资也需要转向生产力更高的行业。这一新模式要求投资更多集中到创新和提高劳动者的技能领域,需要企业携手努力向价值链上游迁移,并将生产力提升至发达经济体水平。

 

如果成功转向生产力主导的增长模式,到2030年,中国的GDP将比延续现有的投资主导模式增加5.6万亿美元。高生产力的企业将创造出新的可持续就业机会。估计到2030年家庭总收入相比延续现行模式将增加5.1万亿美元。

 

变革:转型带来希望

 

生产力驱动增长模式将加速中国经济结构的重组。为了更好理解怎样使不同行业蓬勃发展、实现生产力提升,根据中国主要产业的共性,比如劳动密集型或资本密集型,将其分为六大类别。当中国转向以生产力为主导的模式,政策制定者、商业领袖及投资者能够运用这一方法决定资金的最佳投资方向。

 

引领一个有着近14亿人口、11万亿美元GDP的经济体转型将是一个巨大的挑战。中国政府需要从六大重点领域的系统改革,提升经济转型的成功率:鼓励更多行业的竞争;提升资本市场的效率;有序推进企业重组;加强人才投资,鼓励劳动人口的自由流动;扩大需求总量;提高公共部门效率。

 

对于中国企业来说,当如何应对?可以通过自下而上的方法理解市场、大胆调整经营模式、提高决策速度和灵活性,为中国带来的全球竞争加剧做好准备。这些机遇根据产业类型不同而变化,但总体而言,到2030年,这些机遇每年将帮助六大类型的产业提升1%至8%的生产力。